Cetak Duit Helikopter

Ada cadangan agar kerajaan menggunakan kaedah yang bukan konvensional bagi menyelamatkan Malaysia dari jurang kemelesetan ekonomi.

Kaedah tersebut adalah dengan Bank Negara (BNM) mencetak duit dan memberinya terus kepada rakyat agar semua dapat berbelanja. Di dalam teori ekonomi ia dikaitkan dengan 'duit helikopter'.

'Duit helikopter' atau 'helicopter money' adalah sebuah konsep oleh ahli ekonomi Milton Friedman pada tahun 1969. Beliau mengumpamakan sebuah helikopter yang menjatuhkan duit USD1,000 ke atas orang ramai.

Ya, konsep ini bukan baharu dah berusia separuh abad. Ia pernah dicadangkan bagi menangani kesan diflasi yang berpanjangan oleh Jepun pada awal 2000 dan krisis Subprima 2009. Secara amnya ia tidak pernah dilaksanakan di mana-mana negara maju.

Jangan terlalu gembira mendapat duit secara tiba-tiba kerana jika ia terjadi, ia menandakan Kerajaan telah kehabisan 'senjata' untuk membantu ekonomi.

Sebelum helikopter berlepas, masih ada cara lain yang boleh kerajaan gunakan.

Iaitu dengan bank pusat mencetak duit tetapi menggunakan kaedah QE (quantitative easing). Bank pusat akan bertindak sebagai peminjam terakhir meggunakan duit yang telah dicetak dan membeli kertas-kertas gred pelaburan kerajaan (sukuk dan bon) di pasaran. Ia telah dilakukan oleh Amerika Syarikat dan Eropah disepanjang krisis Subprima.

Cadangan oleh ahli poltik agar Kerajaan mengarahkan BNM menggunakan kaedah QE dengan membeli portfolio sukuk dan bon KWSP. Seterusnya KWSP dapat memberi wang bagi golongan yang memerlukan sahaja. Jadi tidak perlu mencetak wang dengan banyak.

Bagaimanapun melihat perkara di atas, ada beberapa perkara perlu diambil perhatian.

Arahan sebegini sebenarnya dipandang sensitif oleh komuniti kewangan dunia. Jika ia bersifat politik, kedaulatan bank pusat sebuah negara akan terjejas kerana bank pusat perlu dilihat bertindak tanpa tekanan.

Cetakan (wang helikopter) hanya perlu dilakukan jika kaedah konvensional sedia ada tidak lagi berfungsi. Dan ia hanya perlu dijalankan sekali sahaja. Jika ia dilakukan untuk kali kedua maka secara amnya pengurusan eknonomi sebuah negara telah gagal secara total.

Melihat kadar OPR yang berada pada 1.75 mata asas sebenarnya memberi peluang kepada kerajaan untuk meminjam lebih lagi pada kadar yang murah (daripada pasaran) bagi projek-projek fiskal bertujuan membantu ekonomi.

Jika sasarannya betul khasnya mencari peluang-peluang pelaburan (menggantikan sektor yang malap) yang seiring hala tuju ekonomi dunia, tambahan defisit berpuluh berbilion tersebut dapat 'dibayar dengan mudah'.

BNM Beli Aset KWSP

Cadangan bekas Menteri Kewangan agar ahli dapat mengeluarkan sehingga RM10,000 dari Akaun 1 disambut KWSP dengan inisiatif i-Sinar KWSP tetapi disertakan syarat-syarat yang ketat.

Bos KWSP juga menyatakan kerugian potensi pelaburan sehingga RM60 bilion untuk tahun 2021 [1]. Ia termasuk jangkaan pengeluaran sebanyak RM45 bilion dari program i-Lestari yang sedang berjalan.

CEO KWSP mengandaikan lebih banyak aset pelaburan perlu dicairkan bagi memenuhi permintaan pengeluaran tunai ahli.

Najib Razak bagaimanapun membalas tidak perlu menjual aset pegangan ekuiti khasnya ketika harga pasaran yang rendah. BNM sepatutnya boleh membeli kertas-kertas pelaburan kerajaan di dalam portfolio KWSP.

Untuk rekod, KWSP memegang sekitar 26% atau RM208 bilion kertas pelaburan Kerajaan untuk tahun kewangan 2017 (total portfolio RM791.5 bilion).

Baik, kita bincang dari sudut teknikal ekonomi.

Kaedah membeli aset-aset seperti bond dan sukuk Kerajaan oleh bank pusat adalah kaedah terakhir bagi menyediakan mudah tunai untuk pasaran.

Oleh kerana Kerajaan Malaysia mempunyai kekangan fiskal (hutang melepasi had statutori 55% dari KDNK) maka kerajaan tidak dapat mengeluarkan lebih banyak sukuk dan bond untuk membantu pertumbuhan ekonomi.

Maka kaedah yang disarankan - BNM membeli kertas pelaburan yang disimpan agensi kerajaan seperti KWSP. Duit dari BNM diberi kepada pencarum yang sangat memerlukan atas risiko yang mereka akan tanggung di masa hadapan (caruman yang berkurangan).

Kertas pelaburan seperti bond dan sukuk ini memberi pulangan / dividen sekitar 3-5% setahun. Pada tahun 2017 sahaja KWSP telah mendapat keuntungan dari kertas-kertas ini sekitar RM8 bilion yang seterusnya dikembalikan kepada pencarum sebagai dividen tahunan.

Bagi saya KWSP telah menjalankan tugas mereka untuk mempertahankan simpanan pencarum agar tersedia menjelang usia 55 tahun. Tidak ada perlunya KWSP bersetuju secara prinsip dengan Kerajaan di dalam polemik ini.

Memang ada keperluan pengeluaran bagi mereka yang sangat memerlukan. Di masa yang sama KWSP juga perlu mempertahankan pelaburan bagi pencarum yang tidak terjejas. Sebarang tindakan akan menganggu sistem yang telah tersedia. Ini KPI mereka.

Biarlah kerja orang politik dan kerajaan merangka polisi yang terbaik (di parlimen) samada bersifat populis atau tidak, keadaan kini memang mendesak dan kritikal. Saya pasti KWSP hanya akan menurut perintah agar banyak pihak mendapat manfaat.

Oleh itu Kerajaan wajib menggantikan kehilangan tersebut di masa akan datang dengan projek-projek usaha-sama melibatkan KWSP.

Bagaimanapun jika BNM bersedia membeli aset-aset tersebut masih ada kesan positif juga negatif khasnya apabila melibatkan duit 'dijelmakan' (dicetak) bagi membeli aset tersebut.

Ini akan saya bawa di tulisan akan datang.

[1] https://www.freemalaysiatoday.com/…/epf-may-liquidate-asse…/

BELANJAWAN 2021 : Perniagaan Kelansungan Evolusi

Antara tiga tema Belanjawan 2021, satu sangat menarik perhatian saya iaitu 'Kelangsungan Perniagaan' yang akan saya jadikan tema utama penulisan ini.

Perniagaan bukan sahaja sebagai penerus kedua tema Belanjawan tersebut iaitu Kesejahteraan Rakyat dan Ketahanan Ekonomi. Ia juga dikatakan sebab terevolusinya manusia moden mengikut sebuah teori barat.

Kemahiran berniaga adalah sebab Homo sapiens berjaya mengelak kepupusan berbanding bangsa Neanderthals. Perdagangan dan kegunaan tenaga buruh telah dapat memperbaiki kelemahan biologi manusia terawal yang terhad (Horan et al., 2005).

Kita majukan perbincangan ini 30,000 tahun dari zaman paleolitik tersebut sebagai perbandingan.

Secara kebetulan pandemik kali ini begitu dahsyat sehingga dikenali sebagai 'The Great Reset' - mengakibatkan segala urusan perdangangan terhenti secara sistematik seperti aturcara perisian komputer atau telefon pintar yang lembap dan perlu di 'factory reset'.

Covid-19 telah memberi kesan yang teruk terhadap manusia dari sudut ekonomi global dan Malaysia amnya. Menteri Kewangan Tengku Zafrul telah membayangkan Kerajaan Malaysia akan menggunakan pendekatan yang;

"...menongkah arus teori ekonomi apabila sepatutnya perbelanjaan dikurangkan jika pendapatan merosot namun keadaan sebaliknya perlu dilakukan bagi Belanjawan 2021 kerana kerajaan perlu berbelanja lebih." [2]

Baguslah jika teori ekonomi Keynesian cuba diterapkan iaitu kerajaan perlu - meningkatkan perbelanjaan dan menurunkan cukai untuk merangsang permintaan dan membawa ekonomi dari kemelesetan.

Jika fokus Kerajaan adalah perniagaan, secara tidak lansung ia dapat membawa (carry) bersama kesejahteraan rakyat dan ekonomi setempat. Empat faktor produksi adalah modal, keusahawanan, tanah dan tenaga buruh. Dengan polisi yang dirangka dengan tepat maka tiga faktor selain tanah dapat diselamatkan.

Bagaimanapun ia masih dilihat dari sudut formula kejayaan dunia. Bagaimana pula dengan akhirat?

Sesungguhnya Sang Pencipta amat memahami penciptaannya. Begitu rapat sekali kecenderungan manusia dan perniagaan sehingga disentuh di dalam Al-Quran beberapa kali.

Hai orang-orang yang beriman, sukakah kamu Aku tunjukkan suatu perniagaan yang dapat menyelamatkan kamu dari azab yang pedih? (yaitu) Kamu beriman kepada Allah dan Rasul-Nya dan berjihad di jalan Allah dengan harta dan jiwamu. Itulah yang lebih baik bagi kamu jika kamu mengetahuinya, (Surah As-Saff ayat 10-11).

Sesungguhnya orang-orang yang selalu membaca kitab Allah dan mendirikan salat dan menafkahkan sebahagian dari rezeki yang Kami anugerahkan kepada mereka dengan diam-diam dan terang-terangan, mereka itu mengharapkan perniagaan yang tidak akan merugi. (Surah Al-Fatir Ayat 29).

Jadi, apakah kita semua akan rugi jika meletakkan Allah sebagai 'rakan kongsi'?

Sumber:

1. Horan, R. D., Bulte, E., Shogren, J. F. 2005. How Trade Saved Humanity from Biological Exclusion: An Economic Theory of Neanderthal Extinction. Journal of Economic Behavior & Organization 58(1):1-29

2. https://www.hmetro.com.my/…/…/kita-lawan-arus-teori-ekonomi…